Выкуп компании за счет займа

Выкуп компании за счет займа (или, ради краткости, выкуп в долг) отличается от обычного поглощения двумя явными признаками. Во-первых, большая доля покупной цены финансируется из заемных средств. Частично, а иногда и полностью, их источником служат так называемые «мусорные» облигации, то есть обязательства с рейтингом ниже инвестиционного класса. Во-вторых, компания, выкупаемая этим способом, становится частной и ее акции больше не продаются на открытом рынке. Собственность таких компаний принадлежит товариществу инвесторов (обычно институциональных). Если во главе этой группы инвесторов стоят менеджеры компании, то такое поглощение называют выкупом командой менеджеров. Являетесь настоящим ценителем кальянов? Тогда вас однозначно заинтересует kalyan Sherif Fafwzy. Он выполнен в непревзойденном арабском стиле и с легкостью украсит любой интерьер.

На протяжении 1970—1980-х годов выкупу командой менеджеров подверглись многие «нелюбимые» подразделения крупных диверсифицированных компаний. Такие подразделения, обычно небольшие и периферийные по отношению к основному бизнесу компании, зачастую выпадали из сферы внимания и заботы высшего руководства и страдали от корпоративной бюрократии. Выделившись в самостоятельную фирму через выкуп командой менеджеров, многие из этих подразделений прямо-таки расцвели. Их менеджеры, понуждаемые потребностью в деньгах для обслуживания долга и вдохновленные большими личными интересами в бизнесе, сумели найти способы снижения производственных издержек и повышения конкурентоспособности.

В 1980-х годах мощная волна выкупов в долг (в том числе менеджерами) захлестнула и целые компании, включая крупные, зрелые корпорации открытого типа. В таблице 34.1 перечислены крупнейшие из таких выкупов 1980-х годов и несколько примеров из 1997—2001 гг. Более поздние выкупы обычно меньше по объему и отличаются не столь агрессивным использованием финансового рычага, как было принято в 1980-е годы. Но и по сей день общая активность на этом рынке производит впечатление: только в 2000 г. при выкупах за счет займа был привлечен новый капитал более чем на 60 млрд дол.